www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

W jednej ze swoich najnowszych uchwał zarząd GPW postanowił odmówić wprowadzenia na NewConnect papierów należących do NC Nutrition Center S.A., powołując się przy tym na punkt Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu o zagrożeniu bezpieczeństwa obrotu i interesu jego uczestników.

Emitent, o którym mowa posiada sieć specjalistycznych salonów sprzedaży suplementów diety i odżywek dla sportowców. Działalność Spółki obejmuje zarówno sprzedaż jak i logistykę zaopatrzenia oddziałów.

Przedmiotowy wniosek (o wprowadzenie akcji serii E) Spółka złożyła do Giełdy na początku marca tego roku. Teraz jednak władze GPW odmówiły wprowadzenia instrumentów na NewConnect. Co było powodem takiej decyzji? Okazuje się, że Giełda ma kilka zastrzeżeń m.in. odnośnie skali i strategii działalności.

Przede wszystkim przeszkodą jest niewielki wymiar prowadzonej działalności, pomimo tego, że Spółka działa od 2001 roku, co stwarza „uzasadnione obawy co do przedstawianej przez Emitenta strategii rozwoju i możliwości generowania wartości dla akcjonariuszy”. Według GPW, dobre wyniki za pierwszy trymestr tego roku nie mogą być uznane za reprezentatywne, a dodatkowo są efektem startu działalności w innym segmencie rynkowym.

To jednak nie koniec. Giełda stwierdza w uzasadnieniu, że kluczowe informacje dotyczące modelu prowadzonej działalności „są sprzeczne”. Chodzi o to, że Spółka w Dokumencie Informacyjnym pisze, że jej model biznesowy zakłada, poza sprzedażą produktów na terenie kraju, także samodzielny import towarów z USA, gdzie przez wiele lat działalności udało się wypracować dobre kontakty handlowe (nawet na stronie internetowej Emitenta znajduje się informacja, że Spółka posiada głownie produkty amerykańskie). Z kolei Autoryzowany Doradca i sama Spółka przekazali wyjaśnienia, że zdecydowana większość (90 proc.) dostaw realizowanych przez NC Nutrition w tym roku pochodzi od polskiego dystrybutora. Takie rozbieżności świadczyć więc mogą o nie dołożeniu należytej staranności przy sporządzeniu dokumentu, ale głównie o „braku w tym dokumencie spójnych i wiarygodnych informacji, co do rzeczywistego obrazu prowadzonej działalności i strategii rozwoju Spółki”.

W kwestii strategii Giełda ma również zastrzeżenie. Chodzi o to, że w minionym roku Emitent zamknął kilka nierentownych salonów sprzedaży detalicznej. Teraz, dzięki środkom pozyskanym z dokonanej emisji akcji serii E, ma on zamiar otworzyć kolejne takie salony, podczas gdy wygenerowana poprawa wyników w I kwartale tego roku pochodziła z rozpoczętej w innym segmencie sprzedaży hurtowej.

Zdaniem GPW, sporny jest także sposób prowadzenia działalności. Osoby dedykowane do obsługi sklepu internetowego i sprzedaży produktów Spółki są bowiem także odpowiedzialne za obsługę sklepu internetowego głównego dostawcy Emitenta, który z kolei prowadzi działalność konkurencyjną wobec NC Nutrition Center. To więc rodzi ryzyko o „poziomie nieakceptowalnym na rynku publicznym”, związane z potencjalnym konfliktem interesów.

Chodzi więc o niespójne i „nie do końca wiarygodne informacje” odnośnie modelu działania Emitenta oraz strategii jego rozwoju. Widzianym przez GPW zagrożeniem jest także konflikt interesów w prowadzonej przez Spółkę działalności, który mógłby zagrozić interesom potencjalnych inwestorów i bezpieczeństwu obrotu.

Jacek Jarosz