www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Notowania Automatyki – Pomiary – Sterowanie w zasadzie do początku 2012 roku regularnie kierowały się w dół. Od tamtego czasu kurs Spółki zdążył jednak znacznie wzrosnąć, choć ostatnio aprecjacja nieco wyhamowała.

Historia Spółki sięga 1993 roku jako efekt restrukturyzacji Elektrociepłowni Białystok S.A. i w oparciu o zespół pracowników wydziału automatyki. Jak czytamy w Dokumencie Informacyjnym, na początku głównym odbiorcą usług była właśnie Elektrociepłownia Białystok.

W roku 2003 doszło do przeniesienia biura do nowej siedziby, a w listopadzie 2007 roku doszło do przekształcenia w spółkę akcyjną i utworzenia Automatyki – Pomiarów – Sterowanie S.A.

Obecnie Spółka oferuje projektowanie, wdrażanie, produkcja prefabrykatów, sprzedaż urządzeń automatyki przemysłowej.

Akcjonariat Emitenta przedstawia się następująco:

Źródło:: Raport okresowy Emitenta

Automatyka – Pomiary – Sterowanie pojawiła się na NewConnect 19 grudnia 2008 roku. Wówczas kurs odniesienia ustalono na 4,23 zł, ale już rok później instrumentami handlowano nawet po około 12 zł. Potem nastąpił jednak gorszy czas dla posiadaczy papierów i wykres skierował się w dół. Szczególnie nisko zameldował się on w pierwszej połowie 2012 roku, kiedy to przetestowano nawet poziom 1,61 zł.

Od tamtej pory instrumenty jednak regularnie drożeją. W kwietniu powróciły nawet ponad poziom 4 zł, choć w ostatnim czasie impet kupujących nieco wygasł i obecnie za jeden papier trzeba zapłacić 2,84 zł.

Jak kształtowały się wyniki Emitenta w ostatnich latach?

Automatyka – Pomiary – Sterowanie rozwijała się, pod kątem przychodów, w dość przyzwoitym tempie. Średnia roczna stopa wzrostu obrotów wyniosła 6,63 proc., co jest dość dobrym rezultatem. Przeciętny poziom przychodów, jakie Spółka uzyskiwała w okresie 2008 – 2013 wyniósł z kolei 18,8 mln zł.

Ważne jest to, że Emitent był regularnie rentowny i tyczyło się to wszystkich poziomów działalności gospodarczej. Poziom uzyskiwanych marż był w miarę wysoki, choć w okresie 2010 i 2011 roku wyraźnie zmalał. Przeciętna roczna rentowność sprzedaży wyniosła 8,42 proc., średnia marża operacyjna wyniosła 8,75 proc., EBITDA 10,85 proc., a netto 8,33 proc.

Dzięki generowanym zarobkom na poziomie netto, Spółka uzyskiwała dodatni zwrot z aktywów i z kapitału własnego. Zwykle wyższa była ta druga wartość i wyniosła ona średnio 14,96 proc., podczas gdy przeciętny zwrot z aktywów w okresie 2008 – 2013 wyniósł 9,4 proc.

Dwa pierwsze kwartały tego roku mogą napawać optymizmem. Emitent zanotował w nich bowiem 11,7 mln zł przychodów ze sprzedaży, czyli aż 59 proc. więcej niż przed rokiem, co zapowiada nadejście bardzo dobrego okresu, tym bardziej zważywszy na to, że sam 2013 rok cechował się najwyższymi obrotami. Spółka zanotowała stratę na sprzedaży, ale po pierwsze była ona wyraźnie niższa niż rok wcześniej, a po drugie na pozostałych pozycjach rezultaty były już dodatnie, co oczywiście przyczyniło się do poprawy uzyskanych rentowności.

Kapitał własny i aktywa rosły w umiarkowanym i dość nieregularnym tempie. Spółka regularnie utrzymuje jednak dość duże środki pieniężne, które w dużym stopniu pokrywają posiadane zobowiązania krótkoterminowe – np. na koniec czerwca wskaźnik przyjął wartość niemal 50 proc., a jeszcze na koniec 2013 roku było to ponad 150 proc., co jest oczywiście dobrym znakiem.

Automatyka – Pomiary – Sterowanie dość dobrze zarządza swych majątkiem obrotowym. Wskaźnik bieżącej płynności zwykle kształtował się na nieco zbyt wysokim poziomie, ale był dość stabilny, a po drugie jego odchylenie od pożądanego poziomu było nieznaczne. Stosunkowo dobrze prezentował się również wskaźnik szybkiej płynności, więc pod tym względem sytuacja Emitenta także prezentuje się poprawnie.

Na koniec czerwca zadłużenie netto wynosiło niemal 2,1 mln zł, ale jego porównanie z kwartalną EBITDĄ nie ma większego sensu. Z kolei zarówno w 2012, jak i w 2013 roku zadłużenie netto było ujemne, co oznacza, że długi Spółki były mniejsze aniżeli posiadane inwestycje krótkoterminowe. Jeżeli już było dodatnie, to jego relacja do EBITDA była bardzo mała.

Zarówno wskaźnik ogólnego zadłużenia, jak i zadłużenia kapitału własnego również prezentowały się bardzo dobrze i nie wskazują na jakiekolwiek zagrożenia. Pierwszy z nich, w okresie 2008 – 1-2Q 2014 wyniósł średnio 24,57 proc., a drugi 40,6 proc., więc poziomy te należy uznać za bezpieczne.

Spółka praktycznie nie posiadała zobowiązań długoterminowych, więc ich udział w finansowaniu kapitału własnego był praktycznie kosmetyczny. Niskie było również zastosowanie kapitału obcego w finansowaniu majątku obrotowego.

Wskaźnik udziału zysku netto w przepływach operacyjnych zwykle wahał się w pożądanym zakresie, czyli od 50 do 150 proc., co jest ważnym i bardzo dobrym sygnałem. Dobrze należy również ocenić to, że wskaźnik źródeł finansowania inwestycji w okresach dodatnich przepływów pieniężnych regularnie wahał się w przedziale od 0 do 1, co wskazuje na to, że Emitent inwestował nie więcej gotówki niż generował z bieżącej działalności, a także pozyskiwał z finansowania zewnętrznego.

Jak widać, sytuacja Automatyki prezentuje się dobrze. To pozwala sądzić, że trend wzrostowy kursu akcji może być kontynuowany.