www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Bioerg S.A. na swej witrynie informuje, że jest pierwszym polskim producentem tworzyw biodegradowalnych. Spółka jest notowana na NewConnect praktycznie od początku 2011 roku. Jej kurs od dłuższego czasu znajduje się jednak pod presją sprzedających. Czy taki ruch ma swe uzasadnienie?

Nazwa Bioerg S.A. może się kojarzyć wielu inwestorom z notowaną na rynku głównym GPW Erg S.A. W istotcie nie byłby to żaden błąd, ani przypadek. Bioerg S.A. powstała bowiem w 2007 roku, właśnie jako podmiot zależny Erg S.A. Zresztą dotąd Erg S.A. jest głównym posiadaczem papierów Emitenta i kontroluje 65,98 proc. instrumentów, które dają tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu. Reszta instrumentów znajduje się w posiadaniu drobnych inwestorów.

Model działania Spółki polega na sprzedaży produktów z folii biodegradowalnej (takiej, która jest zdolna ulec biodegradacji, czyli biochemicznemu rozkładowi przez organizmy żywe na prostsze związki bądź składniki chemiczne). Głównym asortymentem Emitenta są opakowania na odpady, torby reklamowe, a także worki na psie odchody. Bioerg jest pierwszą polską firmą, która otrzymała certyfikat spełniania normy EN 13432:2000, który potwierdza całkowitą biodegradowalność i zdatność do kompostowania sprzedawanych produktów.

Spółka wkroczyła na „mały parkiet” 22 marca 2011 roku. Jej kurs w pierwszym dniu wzrósł z 0,4 do 0,7 zł, a w maju tamtego roku dotarł nawet do okolic 3 zł. Od tamtej pory akcje Emitenta weszły w długoterminowy trend spadkowy, który pod koniec lipca poprzedniego roku sprowadził wykres do historycznego dołka na 0,29 zł. Od tamtej pory papiery zyskały nieco na wartości, ale korekcyjny ruch okazał się bardzo wątły i obecnie kurs Bioerg oscyluje wokół 0,4 zł.

Spójrzmy więc na historyczne wyniki Spółki:

Pierwsze, co rzuca się w oczy to fakt, iż Spółka regularnie zwiększa poziom przychodów ze sprzedaży. W roku 2008 było to tylko niecałe 21 tys. zł, dwa lata później już niemal 276 tys. zł, a w roku 2011 udało się przekroczyć granicę 1 mln. Najnowsze dane, czyli te za cztery kwartały minionego roku nadal prezentują wzrostową tendencję i w tym okresie Emitent zaprezentował obrót na poziomie 2,47 mln zł. Lepiej ukształtowały się także same wyniki za ten okres:

Zarząd w dokumencie za IV kwartał poinformował, że wzrost obrotów to efekt konsekwentnie prowadzonej działalności handlowej. Spółce udało się nawiązać współpracę z nowymi grupami odbiorców (głównie jednostki administracji publicznej), także z tymi zza granicy (m.in. w Szwecji). Bioerg informuje, że rynek opakowań kompostowalnych wciąż jest segmentem rozwijającym się, a sam Emitent bada i rozwija coraz to nowe możliwości zastosowań produktów. To jednak wiąże się z nakładami finansowymi związanymi właśnie z działaniami badawczo – rozwojowymi, które wciąż istotnie wpływają na wyniki Spółki.

Okres od stycznia do grudnia minionego roku zamknął się wstępnie zyskiem na każdej pozycji wynikowej. Dotąd taka sytuacja miała miejsce tylko raz – w roku 2011. Trzeba więc uznać to za dobrą wiadomość, chociaż wynik na sprzedaży wyniósł niecałe 6 tys. zł, a zysk operacyjny został głównie wsparty przez pozostałe przychody (głównie dotacje, które wykazano w kwocie niemal 43 tys. zł).

Spółka zwiększa również poziom kapitału własnego, chociaż w ostatnim czasie przyrosty te były raczej skromne. Jeżeli chodzi o zadłużenie kapitału, to utrzymywane jest ono na niewielkim poziomie, co trzeba uznać za dobry znak. Bioerg posiada również na tyle duże środki pieniężne, że pokrywają one w całości narosłe zobowiązania.

Z racji tego, że w ostatnich trzech okresach Emitentowi udawało się wykazywać zysk netto, zarówno ROA i ROE w tym okresie przyjmowały dodatnie wartości. Szczególnie dobrze pod tym względem znów prezentuje się rok 2011. W poprzednich latach, z racji strat zwrot z aktywów i kapitałów własnych był ujemny.

Martwić może wskaźnik płynności bieżącej, który regularnie kształtuje się znacznie powyżej górnej granicy dopuszczalnego przedziału. Taki stan może wskazywać na problem z rotacją majątku obrotowego, co nie jest dobrym znakiem.

Jeżeli chodzi o rentowności Spółki to średnia marża operacyjna w analizowanym okresie jest ujemna i wynosi -6,7 proc. Lepiej prezentuje się przeciętna rentowność netto, która jednak nadal poprzedzona jest znakiem „-„ i wynosi -0,5 proc.