www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

W połowie poprzedniego roku na wykresie Alkal S.A. doszło do dość mocnego wybicia. Potem jednak podaży udało się z powrotem sprowadzić notowania niżej. Czy wyniki Spółki wskazują, że taka sytuacja może się jeszcze powtórzyć?

Działalność Alkal S.A. skupia się wokół trzech segmentów – produkcji drzwi aluminiowych, a także produkcji i montażu architektonicznych systemowych elementów fasadowych i aluminiowych przeszklonych elementów przeciwpożarowych. Spółka oferuje również produkty stolarki aluminiowej, które wykorzystywane są w różnych obszarach powłoki budynku.

Wskażmy, że Spółka to dość doświadczony podmiot na rynku. Jej początki sięgają bowiem 1998 roku, kiedy to doszło do założenia Metalbud w formie spółki cywilnej, która trudniła się montażem konstrukcji aluminiowych i okładzin metalowych. Dwa lata później zakupiono linię technologiczną do produkcji ślusarki aluminiowej, a także zrealizowano pierwsze duże projekty.

W 2002 roku doszło do przekształcenia w Alkal Sp. z o.o. W kolejnych latach Spółka realizowała kolejne projekty w obszarze ślusarki alumuniowej, a także nawiązuje współpracę z zagranicznym kontrahentem, co daje szanse na prężny rozwój w zakresie eksportu. W 2010 roku dochodzi już do przekształcenia w spółkę akcyjną, a także do debiutu na rynku NewConnect – ma to miejsce dokładnie 30 grudnia 2010 roku.

Od tamtego momentu minęło już nieco czasu. Na początku obecności na „małym parkiecie” walory Spółki drożały. Potem jednak inicjatywa powędrowała już do niedźwiedzi i wykres kierował się w dół. Jak wspominaliśmy na początku, akcje mocno zdrożały w drugiej połowie 2013 roku. Potem jednak powróciły w poprzednie rejony i obecna cena instrumentów jest zbliżona do minimów z początku 2013 roku.

Wspomnijmy także nieco o akcjonariacie Spółki. Ten prezentuje się następująco:

Źródło: raport okresowy Spółki

A oto wyniki Emitenta z ostatnich lat:

Na samym początku w oczy rzuca się rozbieżność w przychodach pomiędzy 2012 i 2013 rokiem. Ujemna różnica jest dość spora, bo sięga praktycznie 10 mln zł. W przekazanym wówczas raporcie rocznym zarząd zwrócił uwagę na trudną sytuację w branży budowlanej, co przełożyło się na spadek zrealizowanej sprzedaży i obniżkę generowanych marż. Spółka postanowiła więc skupić się na rynku zagranicznym, co jednak wiązało się przede wszystkim z poniesieniem kosztów na akwizycję zleceń na nowych obszarach.

Rok 2013 zakończył się więc stratami, a także wyraźnie niższymi obrotami. Te wyniosły nieco ponad 19 mln zł. Wskażmy, że w całym okresie 2009 – 2013 średnie obroty Spółki to 19,3 mln zł.

Oceniając także lata poprzednie, trzeba jednak stwierdzić, że w poprzednich okresach poziom uzyskiwanych rentowności był bardzo przyzwoity i regularnie przekraczał poziom 10 proc. Średnia marża sprzedaży w okresie 2009 – 2013 wyniosła 10,64 proc., marża operacyjna to 10,87 proc., a netto 7,76 proc. W 2013 roku marże były ujemne, ale dobrym znakiem jest to, że w pierwszym trymestrze tego roku Alkal ponownie powrócił na ścieżkę zysków i dodatnich rentowności.  

Sam pierwszy trymestr bieżącego roku był dla Emitenta udany. Udało się zauważalnie zwiększyć poziom generowanych obrotów, a zamiast strat w rachunku pojawiły się zyski. To spowodowało oczywiście, że lepiej zaprezentowały się także rentowności, które wypadły dosyć przyzwoicie, szczególnie porównując je z poziomami z całego 2013 roku, jak i analogicznego okresu poprzedniego roku.

Jeżeli chodzi o poziom kapitału własnego i aktywów, to sytuacja pod tym kątem była dość stabilna. W przypadku tych drugich warto zauważyć tendencję, wedle której coraz większy udział w aktywach ma majątek obrotowy. Pod kątem zadłużenia sytuacja prezentuje się dość dobrze. Relacja łącznych zobowiązań do aktywów kształtuje się na bardzo bezpiecznym poziomie, a w okresie 2009 – 1Q 2014 wyniosła przeciętnie niecałe 49 proc. Nieco wyższe jest zadłużenie kapitału własnego – tutaj średnia wartość to już ponad 115 proc.

Alkal utrzymuje relatywnie stabilny poziom pokrycia zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi. Według stanu z końca marca tego roku było to niecałe 13 proc., czyli prawie dwukrotnie więcej niż na koniec 2013 roku.

W 2013 roku, czyli w dość trudnym okresie dla Spółki, wskaźniki płynności nie były złe. Wskaźnik bieżącej płynności znajdował się nawet w optymalnym przedziale, a płynności szybkiej był nieco zbyt niski, choć nie był to mocno alarmujący poziom.

W kontekście Alkalu warto również wspomnieć, że w miniony piątek poinformował on o zawarciu umowy na wykonanie prac związanych z produkcją i montażem zewnętrznej i wewnętrznej ślusarki aluminiowej. Co ważne, wynagrodzenie za realizację owych prac to aż 3,2 mln zł brutto. Termin realizacji to koniec stycznia przyszłego roku.