www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Zgodnie z klasyfikacją Giełdy Papierów Wartościowych, instrumenty Centrum Wspierania Projektów Europejskich znajdują się w sektorze „usług innych”. Czym więc trudni się podmiot, którego akcjami można handlować od września 2010 roku?

Centrum Wspierania Projektów Europejskich działa konkretnie w branży doradztwa dotacyjnego. Początki Spółki sięgają 2000 roku, a od tego czasu udało jej się m.in. doradzać w realizacji przy ponad 1500 projektach.

W ofercie Emitenta znajdują się również opracowania, analizy finansowe i biznes plany, czyli elementy, które są niezbędne w procesie ubiegania się o pozyskanie finansowania zewnętrznego – np. dotacji, kredytów, leasingu czy pożyczek. Działalność CWPE można więc podzielić na cztery części:

- doradztwo w procesach pozyskiwania dotacji z programów pomocowych Funduszy Strukturalnych Unii Europejskiej,

- doradztwo przy pozyskiwaniu finansowania zewnętrznego,

- działalność szkoleniowa,

- pozostałe usługo konsultingowe (m.in. analizy branżowe, wyceny wartości przedsiębiorstw, analiza rentowności produktów).

Jak wspominaliśmy na początku, historia Spółki na NewConnect rozpoczęła się 23 września 2010 roku (był to wówczas 60. debiut w tamtym okresie). Przedtem Emitentowi udało się również zakończyć ofertę prywatną o wartości 600 tys. zł. Same papiery wystartowały z ceną odniesienia na poziomie 4 zł. Od tamtego czasu ich cena zdążyła dość mocno spaść, obecnie jest to bowiem 0,24 zł. Trzeba jednak zaznaczyć, że we wrześniu 2011 roku Spółka dokonała splitu akcji w stosunku 1:10 w celu zwiększenia płynności obrotu.

Istotną część działalności Spółki stanowią dotacje. To one dość często wpływają bowiem na wynik operacyjny. W analizowanym przez nas przedziale czasu zdecydowanie najsłabiej prezentował się rok 2008. Wtedy to CWPE odnotowała stosunkowo niewielkie przychody ze sprzedaży, a także stratę na poziomie sprzedaży, operacyjnym i netto. Ujemne wartości przybrały również ROA i ROE, a wskaźnik pokrycia zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi znajdował się na bardzo niskim poziomie z uwagi na niską wartość posiadanych środków pieniężnych.

W kolejnych latach sytuacja ulegała poprawie. W roku 2009, 2010 i 2011 Spółce udawało się poprawiać poziom uzyskanych przychodów i uzyskiwać dodatnie wyniki. W 2011 roku w oczy rzuca się jednak spora dysproporcja pomiędzy zyskiem ze sprzedaży a zyskiem operacyjnym. Ta wynikała w głównej mierze z dużych pozostałych przychodów operacyjnych – ponad 735 tys. zł pochodziło właśnie z dotacji, a 913 tys. zł z „innych przychodów operacyjnych”.

W 2012 roku dane zaprezentowano już w ujęciu skonsolidowanym. W skład Grupy wchodziło również Centrum Obsługi Biznesu i Administracji Sp. z o.o. oraz CWPE – Investment Sp. z o.o. Wyniki za ten okres zaprezentowały się nie najlepiej. Skonsolidowana strata na sprzedaży sięgnęła niemal 815 tys. zł, aczkolwiek ponownie dzięki „innym przychodom operacyjnym” zysk operacyjny Grupy wyniósł ostatecznie 746 tys. zł.

Po trzech kwartałach poprzedniego roku Grupa (skupiająca również Ceres Investment Sp. z o.o.) zanotowała 863 tys. zł obrotów. Uzyskała również zyski, aczkolwiek były one zdecydowanie niższe aniżeli np. w 2012 roku. Jak stwierdził zarząd, na taką sytuację wpływ miało kilka czynników. Przede wszystkim w etapie schyłkowym były fundusze z perspektywy 2007-2013, aczkolwiek jak zapewniają władze, to sytuacja typowa, która miała już miejsce w poprzednich okresach. Co więcej, tym razem nie wystąpiły przychody finansowe i pozaoperacyjne, które miałyby bezpośredni wpływ na aktualizację wyceny majątku oraz poziom otrzymywanych dotacji.

Od 2009 roku poziomy ROA i ROE systematycznie malały i po trzecim kwartale poprzedniego roku wyniosły odpowiednio 2,05 i 4 proc. Poza rokiem 2010, Spółka utrzymywała również stosunkowo wysoki poziom zadłużenia kapitału własnego (w okresie 2009, 2011, 2012 i po 3Q’13 było to średnio 111 proc.). Niski był również wskaźnik pokrycia zobowiązań o krótkoterminowym charakterze środkami pieniężnymi, a wskaźnik płynności bieżącej w żadnym okresie nie znajdował się w optymalnym przedziale (w roku 2008 było to tylko nieco poniżej pożądanego poziomu).

Jak widać, w ostatnim czasie Spółce doskwiera przede wszystkim niedostateczny poziom środków pieniężnych oraz dość wysokie zadłużenie w stosunku do kapitału własnego. Optymistycznie prezentują się za to poziomy rentowności operacyjnej i netto.

W strukturze akcjonariatu dominuje Ceres Management Sp. z o.o., którego prezesem jest również Rafał Czerkawski, czyli obecny szef CWPE S.A. Podmiot ten odpowiada aż za 72,55 proc. głosów. Reszta to akcjonariusze mniejszościowi.

Emitent nie należy do zbyt aktywnych spółek, jeżeli chodzi o częstotliwość przekazywania raportów bieżących. Ostatnio CWPE informowała o terminie przekazywania raportów okresowych w tym roku, a wcześniejszy komunikat dotyczył raportu za III kwartał 2013 r.