www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

W tym sezonie drużyna GKS Katowice występuje w polskiej 1. lidze, czyli w drugiej fazie rozgrywkowej,  gdzie zajmuje dopiero 9. miejsce. A jak Spółka radzi sobie na NewConnect?

Jak pamiętamy, GKS GieKSa Katowice S.A. zadebiutowało na alternatywnym rynku akcji warszawskiej GPW 25 lipca 2011 roku. Wcześniej zakończono ofertę prywatną, która zasiliła klub środkami w kwocie 1,575 mln zł. Jak w tym okresie radziły sobie akcje?

Otóż wkroczyły one na „małym parkiet” z kursem odniesienia na poziomie 1 zł i pierwszego dnia podrożały o 10 proc. Potem notowania wzrosły nawet do 1,34 zł, co spowodowało, że rynek wyceniał Spółkę na około 12 mln zł. Potem jednak cena papierów malała i na początku 2012 roku kurs stopniał nawet do 0,15 zł. Dość szybko kupującym udało się jednak ponownie wywindować notowania nieco wyżej, ale czas pokazał, że pod koniec 2012 roku papiery ponownie potaniały. W zasadzie 2013 i 2014 rok przebiegają pod znakiem wyraźnego trendu bocznego. Obecnie za jeden walor na rynku płaci się 0,25 zł, czyli dokładnie cztery razy mniej niż na początku „przygody” z NewConnect.

Emitent trudni się zarządzaniem i prowadzeniem klubu piłkarskiego GKS Katowice. Główne przychody uzyskuje oczywiście ze sprzedaż powierzchni i potencjału reklamowego klubu, a także ze sprzedaży biletów i z transmisji telewizyjnych.

Dodajmy, że Spółka jest kontrolowana przez Miasto Katowice, które ma kluczowy udział w ilości głosów na walnym zgromadzeniu.

A oto wyniki Emitenta z poprzednich lat:

Jak widać, pod kątem wyników sytuacja GieKSy prezentowała się przeciętnie. Spółka zwykle generowała dość stabilny poziom przychodów – w okresie 2010 – 2013 było to średnio 1,36 mln zł. W przeciągu połowy bieżącego roku obrót Spółki wyliczono już na 757 tys. zł, czyli około 29 proc. więcej r/r.

Sporym problemem okazują się wyniki finansowe. Tylko w 2010 roku Emitent wykazał dodatni wynik na poziomie netto, ale był on pochodną dużych przychodów finansowych, a konkretnie wyceną inwestycji w wartości godziwej. W pozostałych okresach Spółka notowała już straty, które w porównaniu do generowanych przychodów, powodowały, iż uzyskiwane rentowności były z reguły bardzo niskie. Także po pierwszych dwóch kwartałach tego roku Emitentowi nie udało się wyjść „ponad kreskę”, choć straty były wyraźnie niższe niż w analogicznym okresie 2013 roku.

Spółka co roku notowała także ujemny cash flow operacyjny. Z reguły GieKSa notowała z kolei dodatnie przepływy inwestycyjne, co powoduje, że wskaźnik źródeł finansowania inwestycji nie nadaje się do interpretacji.

ROA i ROE były dodatnie tylko w 2010 roku. Potem przyjmowały już wyraźnie ujemne wartości.

Generowanie strat przyczyniło się oczywiście także do spadku poziomu kapitału własnego, który to od 2012 roku wciąż przyjmuje wartości ujemne. Dość spore jest także zadłużenie netto – szczególnie, że Emitent z roku na rok notuje stratę EBITDA, a także wspomniany przed chwilą ujemny kapitał własny. Ponad 100 proc. wynosi również ogólne zadłużenie, czyli relacja zobowiązań do posiadanych aktywów – na koniec czerwca tego roku wskaźnik przyjął wartość 144 proc., co więc oznaczało poziom o ponad 40 p. proc. niższy niż na koniec 2013 roku.

Nie dziwi także to, że duży udział w finansowaniu majątku obrotowego mają kapitały obce. Wskaźnik zadłużenia długoterminowego jest ujemny oczywiście z uwagi na ujemny poziom kapitału własnego.

GKS GieKSa zwykle posiadała relatywnie niewielkie zasoby środków pieniężnych, co spowodowało, że wskaźnik pokrycia zobowiązań o zapadalności poniżej roku gotówką także przyjmował niskie wartości – w całym okresie naszej analizy wyniósł on przeciętnie 1,21 proc.

Niskie pozostawały także wskaźniki płynności Spółki – zarówno jeżeli chodzi o bieżący, jak i szybki, które wskazują na problemy płynnościowe. Na koniec pierwszego półrocza wyniosły one po 0,16, co jest istotnie niższym poziomem od optymalnego zakresu.

Jak widać, sytuacja GieKSy w ostatnim czasie nie jest najlepsza. Sporym problemem w przypadku Emitenta pozostaje to, że regularnie notuje on ujemne wyniki finansowe. Warto jednak jednocześnie zauważyć, że Spółka stara się skutecznie zmniejszać poziom zadłużenia. Dodatkowo, w ostatnim raporcie kwartalnym zarząd poinformował, że prowadzi także intensywne prace, których efektem będzie konwersja części zobowiązań krótkoterminowych na usługi reklamowe, co jest niewątpliwie bardzo ciekawym wyjściem z sytuacji. Emitent ograniczył także koszty zarządu i nakłady na sprzedane produkty, towary i materiały. Władze dodały także, że coraz mocniej rozwija się działający przy Spółce Klub Biznesu, który obecnie grupuje 30 podmiotów wspierających działalność przedsiębiorstwa, co także w części przyczyniło się do poprawy poziomu przychodów r/r.

W kontekście Spółki warto także odnotować istotność faktu występowania w jej akcjonariacie Miasta Katowice, które często obejmuje nowe akcje emitowane przez GieKSę, pomagając w ten sposób sytuacji firmy. Wczoraj sąd zarejestrował 4 mln nowych papierów serii O, które to objęło właśnie Miasto Katowice za kwotę 4 mln zł.