www.debiutync.pl - portal o rynku NewConnect

Infosystems S.A. to jeden z pierwszych podmiotów, jakie zawitały na rynek NewConnect (był to 12. debiut). Akcjami Spółki można bowiem handlować od 2007 roku. Od tamtego czasu kurs Spółki przeżywał dość spore wahania.

InfoSystems S.A. to podmiot, który został zawiązany 27 sierpnia 2007 roku (przekształcono go w spółkę akcyjną ze spółki cywilnej). Już 10 września tamtego roku Spółkę wpisano do sądu. Jej założycielami byli Mariusz i Tadeusz Sosnowski. Ten pierwszy jest zresztą nadal jej prezesem i głównym akcjonariuszem, a drugi pełni funkcję przewodniczącego rady nadzorczej. Sam Mariusz Sosnowski to również członek zarządu stowarzyszenia Polskiego Rynku Oprogramowania oraz Polskiej Izby Druku. Jest on absolwentem Polsko – Japońskiej Wyższej Szkoły Technik Komputerowych, Wydziału Inżynierii Produkcji Politechniki Warszawskiej oraz doktorantem w Instytucie Systemów Produkcyjnych Politechniki Warszawskiej.

Historia Emitenta sięga jednak nieco dalej. Otóż początków przedsiębiorstwa należy szukać jeszcze pod koniec grudnia 1999 roku. Wtedy zawiązano spółkę cywilną, w której po połowie udziałów posiadali Mariusz Sosnowski oraz Grzegorz Kobyłecki. Cztery lata później doszło do zmiany w strukturze udziałów, 30 proc. z nich objął Tadeusz Sosnowski. W tym samym roku ze spółki wystąpił Grzegorz Kobyłecki, którego udziały objął Mariusz Sosnowski.

24 października 2007 roku to dość ważna data w historii Spółki. Wtedy walory Emitenta zadebiutowały bowiem na NewConnect. W pierwszym dniu papiery podrożały z 6,5 do 6,81 zł. Potem jednak notowania przedsiębiorstwa były dość burzliwe. Dość powiedzieć, że w drugiej połowie 2009 roku za jeden instrument trzeba było płacić nawet około 1,7 zł, a rok później już 6,6 zł. W połowie 2012 roku wykres znów zszedł do okolic 1,8 zł, po to, aby pod koniec tego okresu znów poszybować do okolic 6 zł. Obecnie notowania znów poruszają się w trendzie spadkowym. Ten jednak zatrzymał się już nieco wyżej niż poprzednio – na 2,2 zł, co należy uznać za dobry sygnał. Być może jest to więc zapowiedź kolejnej wzrostowej korekty.

Zanim przejdziemy do analizy danych finansowych Spółki, przyjrzyjmy się również prowadzonej przez nią działalności. Otóż funkcjonuje ona w sektorze zaawansowanych rozwiązań IT, które wykorzystywane są do zastosowań branżowych w poligrafii i produkcji opakowań. W ofercie firmy znajdziemy wiele produktów. Wśród nich są m.in. systemy zarządzania. Warto tutaj wyróżnić np. PrintManager, który wspomaga obsługę klientów, gospodarkę materiałową i zarządzanie produkcją, InfoCRM, który wspomaga również zarządzanie dokumentami i korespondencją oraz procesami biznesowymi, a także WebToPrint, pozwalający klientom drukarni na wykonanie kalkulacji wybranego typu pracy, sprawdzenie i przesłanie plików graficznych oraz złożenie zamówienia poprzez witrynę internetową.

To jednak nie wszystko. InfoSystems oferuje również sprzęt komputerowy i sieciowy, oprogramowanie, a także takie usługi jak doradztwo z zakresu informatyzacji, zarządzania relacjami z klientami, wdrażanie gotowych systemów informatycznych czy też tworzenie stron internetowych.

Warto nadmienić, iż rok obrotowy InfoSystems jest przesunięty w stosunku do kalendarzowego. Rozpoczyna się on 1 lipca i trwa do końca czerwca roku kolejnego.

Pierwszym raportem rocznym, jaki Spółka opublikowała na NewConnect, był dokument podsumowujący okres od 10 września 2007 roku do 30 czerwca 2009 roku. W tym czasie Emitent wykazał niecałe 3 mln zł przychodów ze sprzedaży i ujemne wyniki finansowe. W kolejnych trzech latach Spółce udawało się regularnie poprawiać obroty, a także notować dodatnie wyniki finansowe. W okresie 2010/2011 na poziomie sprzedaży firmie udało się nawet wykazać niemal 2,2 mln zł zysku. Dobrym znakiem jest również to, że Emitent systematycznie zwiększał poziom kapitałów własnych oraz aktywów.

Zaprezentowane dane za okres 2012/2013 były już nieco bardziej mieszane. Z jednej strony dobrym znakiem było to, że w rachunku wykazano aż 8,76 mln zł przychodów, czyli 59 proc. więcej niż dwanaście miesięcy wcześniej. Jednak z drugiej strony Emitent zaprezentował stratę na sprzedaży, która wyniosła ponad 1,2 mln zł. Zmalały również rentowności aktywów i kapitałów własnych – odpowiednio do 3,9 i 7,55 proc. Na poziomie operacyjnym i netto Spółka zanotowała już zyski. Te jednak były przede wszystkim wynikiem pozostałej działalności, a konkretnie uzyskanych dotacji w kwocie 2,7 mln zł. Dzięki temu wynik operacyjny wyniósł 1,4 mln zł, a netto 1,26 mln zł.

Okres pierwszego kwartału roku obrotowego 2013/2014 również zakończył się stratą na sprzedaży i zyskiem operacyjnym. Tutaj również zbawienny wpływ miały wpływy z dotacji. Spółka uzyskała w tym czasie 1,96 mln zł przychodów wobec 2,09 mln zł w tym samym okresie poprzedniego roku. Wtedy także sprzedaż okazała się stratna, ale było to nieco mniej niż tym razem (-213 tys. zł).

Przez cały analizowany przez nas okres InfoSystems utrzymywała stosunkowo niewielki poziom zadłużenia kapitału własnego. Wyniósł on bowiem średnio 25,93 proc., co jest relatywnie bezpiecznym poziomem. O ile w pierwszych okresach środki pieniężne pokrywały zobowiązania o krótkoterminowym charakterze w niewielkim stopniu, o tyle już od roku 2011/2012 sytuacja na tej pozycji zaczęła ulegać sporej poprawie. Po pierwszym kwartale ubiegłego roku było to już aż 90 proc.

Nieco martwić może z kolei trend malejących rentowności, zarówno operacyjnej, jak i netto. Najnowsze dane finansowe wykazały, że ukształtowały się one na poziomie odpowiednio 4,7 i 4,48 proc. Nie jest to zły wynik, aczkolwiek w porównaniu do wartości z poprzednich okresów widać tutaj sporą zniżkę.

Wskaźnik płynności bieżącej znajdował się w dopuszczalnych granicach w okresie 2009/2010 – 2011/2012. Zarówno po 2012/2013, jak i po pierwszych trzech miesiącach kolejnego roku obrotowego było to już powyżej górnej granicy optymalnego poziomu, co może świadczyć o problemie z rotacją majątku obrotowego.

Zarząd komentując dane za pierwszy trymestr wskazał, że wynikowi na sprzedaży istotnie zaszkodził wzrost amortyzacji związany z inwestycjami zrealizowanymi w przeciągu ostatnich kilku lat. EBITDA za ten okres wyniosła 1,85 mln zł wobec 1,95 mln zł rok wcześniej.

Na koniec spójrzmy również na strukturę akcjonariatu Emitenta. W niej, jak wspominaliśmy na początku, dominuje prezes – Mariusz Sosnowski z udziałem w kapitale na poziomie 44,65 proc. Do Tadeusza Sosnowskiego należy 17,14 proc. akcji, a BZ WBK Inwestycje Sp. z o.o. kontroluje 7,5 proc. instrumentów. W wolnym obrocie znajduje się 30,71 proc. walorów.